Naglim skokom cijena nafte najteže su pogođene zemlje uvoznice energenata, s referentnim indeksima u Južnoj Koreji, Japanu i Indiji koji su pali za više od deset posto. Kina, iako najveći uvoznik energije, zabilježila je pad od samo 4,1 posto.
Kako sukob pokazuje znakove eskalacije, kineske dionice postaju sve privlačnije kao zaštitna investicija. Naime, njihova snaga u sektoru obnovljive energije, borba protiv deflacije i povoljne vrijednosne procjene čine ih otpornijima. Sve više globalnih banaka postaje optimističnije, a Goldman Sachs preporučuje izgradnju strateške izloženosti na sadašnjim razinama, ističući da je ovo tržište bolje opremljeno za podnošenje naftnih šokova.
Razlozi otpornosti
Divergencija se očituje i na drugim klasama imovine. Juan je oslabio za oko 0,6 posto u odnosu na dolar od početka sukoba, no ipak je nadmašio većinu glavnih azijskih valuta. Istovremeno, kineske državne obveznice pokazale su stabilnost, s minimalnim promjenama na desetogodišnjim prinosima.
📈📉 Chinese stocks are crushing it as one of the best-performing markets amid the Iran war — on track for their strongest outperformance vs global peers since August 2025.
While oil-importing nations like South Korea, Japan, and India have plunged over 10% since late February,… pic.twitter.com/4T1SkuVT0t
— Vitamvivere (@Vitamvivere) March 31, 2026
Čak i prije eskalacije sukoba, Kina je postajala sve primamljivija za ulagače. Napredak u području umjetne inteligencije, stabilniji pristup upravljanja trgovinskim napetostima sa Sjedinjenim Državama te povlačenje od strogih regulatornih mjera pridonijeli su obnovi povjerenja tržišta.
Prema Bloombergu, rat je dodatno naglasio promjenu u perspektivi za Kinu. Njezine goleme strateške rezerve – dovoljne za pokrivanje približno šest mjeseci uvoza energenata s Bliskog istoka u najcrnjem scenariju – te brza ekspanzija obnovljivih izvora energije smanjuju neposrednu osjetljivost na poremećaje u opskrbi iz te regije.
Snaga juana
Kao pokazatelj da Kina nije doživjela značajan odljev kapitala – čak je moguć i priljev – vlasti su podigle gornju granicu za pojedina inozemna ulaganja, što je najveći pomak od 2021. godine. Relativna stabilnost juana i domaćih tržišta omogućila je Pekingu da ublaži kontrole kapitala i potakne globalnu upotrebu svoje valute.
Najnoviji gospodarski pokazatelji potvrđuju oporavak Kine. Tvornička aktivnost vratila se u zonu rasta u ožujku, prvi put ove godine, unatoč nemirima na Bliskom istoku. Službeni indeks menadžera nabave u proizvodnji porastao je na 50,4 sa 49 u veljači.
Postoji i sekundarni učinak. Više cijene energenata mogle bi pomoći Kini da brže izađe iz deflacije, podižući korporativne profite i stimulirajući rast dionica. Iako ulagači i dalje čekaju širi oporavak prije nego što proglase preokret, rastuće cijene mogle bi predstavljati manju prijetnju za Kinu nego za ostatak svijeta.
Učinci i rizici
„Kineske dionice A-klase smatraju se manje ranjivima u kratkoročnom razdoblju zbog visokih strateških rezervi ugljena u odnosu na naftu/plin i manje ovisne o stranim ulagačima“, rekao je Joshua Crabb, voditelj odjela za dionice azijsko-pacifičke regije u Robeco Hong Kong Ltd.
More than 700 #Chinese companies listed on the domestic A-share market had released their results for 2025 as of Sunday, with hard-tech firms posting impressive earnings performances, according to domestic financial service provider iFinD. https://t.co/kH2duXiJ7m pic.twitter.com/6CH4el8Wn1
— Global Times (@globaltimesnews) March 29, 2026
Goldman Sachs je u nedavnoj analizi upozorio da bi globalna stagflacija, rigidnije američke kamatne stope, jači dolar i trajna premija rizika mogle opteretiti kineske dionice. Ipak, dionice su ostale precijenjene čak i nakon što je banka smanjila svoje dvanaestomjesečne ciljeve za indekse MSCI China i CSI 300 za pet odnosno četiri posto – što ukazuje na potencijalne prinose od dvadeset četiri odnosno dvanaest posto.
Iako su ulagači oklijevali s većim promjenama portfelja tijekom ranijih faza sukoba, očekivanja da bi sukob mogao potrajati potiču nove investicijske priče i veću potragu za zaštitnom imovinom, izjavio je William Bratton, voditelj istraživanja gotovinskih dionica u azijsko-pacifičkoj regiji u BNP Paribas SA. „Iz ove perspektive, vjerujemo da će se kineske dionice pokazati sve atraktivnijima“, rekao je Bratton.
